今年上半年涨得最好的债券基金,是工银可转债,涨幅约18.7%。
(上半年债券基金涨幅TOP10,数据来源Wind,
2023.1.1至2023.6.30)
(资料图片仅供参考)
这个数据很亮眼,再搭配上4.8%的最大回撤,投资性价比极为诱人。
But,先让你的钱包冷静冷静。
可转债不像表面上的人畜无害,它本质是披着债券外衣的权益资产。
幻想“债券的回撤,权益的收益”,一无所知的买入,等待你的,或是资本的铁拳。
可转债速成教学
可转债是债券,同样到期还本付息,但它给了投资者额外的权利,可以将手中的债券,转为对应的股票。
可转债,就是能转为股票的债券。
买可转债赚钱,有两种途径,赚利息和赚价格差价。
想赚利息,最好持有到期,通常是6年,因为到期后会有大礼包。比如,
即最后一年的利率是15%,投10000利息1500。
要注意,不同债券规定不同,最后一年的收益有的会多给,有的不变。遇到没有加价的,靠利息收入投资性价比不高。
至于前面几年的利息收入,往往很低,低于银行同期定期存款利率。看下面这张图很好理解。
此外,因为到期还本付息,若你中途买入一些破发的可转债,比如买入价格70元,最后还是会收到100元的本金,除了利息收入外,就多出了30元的收入。
而大多数买可转债的投资者,就没想过靠利息赚钱,要么直接卖出可转债,赚差价;要么转换成股票再卖,赚股票差价。哪种方式更有效呢?
这需要通过溢价率指标判断,这个指标各交易平台都有,大家可直接看。
结论是,溢价为正卖债券,为负卖股票。但可转债很少出现溢价为负的情况,大家还是直接卖出可转债赚差价就行了。
大家要明白,溢价指标就是个“套利指路牌”,只说明卖股票还是卖债券谁卖得更多点。归根到底,可转债能否赚钱,还得看你买入时的成本与市场价格的比较。
比如,当前可转债市场上溢价最高的是起步转债,溢价约300%,市场价93.3元。如你是100元买入,已经亏了约7%,怎么卖都是亏,不过直接卖债券要亏得少得多。
千头万绪并成一根线,买入步入价格上涨通道的可转债,赚钱效率更高!
重点来了!股票现价>转股价的可转债,价格上涨动力更强。
(和可转债相关的4个价格)
举个例子,转股价5元,那么一张可转债可换20只股票。大家要明白,可转债能换多少只股票,只跟票面价和转股价相关,跟可转债和股票的现在市场价无关!
如果现在所转换的个股市场价上涨到10元,20只股票就值200元,意味着票面价格100的可转债现在的价值涨到了200元(学名转股价值),潜在的利润空间就有100元。
市场的反应就很简单,大量买入可转债(价格低于200就有的赚),推高债券市场价,就有了获利空间。
退可保本赚利息,进能投机赚差价。这可转债真是妙处多多,让人立于不败之地。
但实际上,在你没想到的地方,可转债暗藏着不少风险!
可转债的风险
首先,可转债是债券,有到期不能还本付息的风险,但这种事极少发生。
其次,可转债单日涨跌幅限制50%,T+0交易,所以波动比股票更大,且因为整个可转债市场资金盘相对更小,就更容易被大资金炒作,无厘头的暴涨暴跌时常发生,简而言之,这里的水有点深,你把握不住。
最担心的,还是强赎风险。不少可转债有规定,可转债进入转股期后(通常是发行6个月后),若股票现价最新连续30个交易日内有15天收盘价高于转股价30%,可按规定价格强制赎回。
比如,转股价30元,可现在股价长期不低于39元,上市公司就可以强制把大家手中的可转债买回来,“心狠点的”赎回价格就原价100元+当期利息(一般几元钱)。
假设赎回价105元,可你买入的成本是140元,这亏得惨不忍睹。
这种事,并非没发生过。有一只可转债曾被爆炒到200元以上,结果被140元强赎了,投资者的泪汇聚到黄浦江,一路东流至太平洋。
带刺的玫瑰
工银可转债A的重仓可转债如下,其中3只债券有强赎风险。
整体来看,这只债基集中度较高,公用事业,银行转债仓位多,整体信用风险偏小。但也有部分仓位通过转债间接参与当下热门赛道,这会带来些许波动。
说到底,可转债基金的涨跌,跟股市紧密相关,经历权益资产的波动,可爆发力又比不上股票基金,在某些阶段的收益确实很有诱惑,但波动确实不小。
一言概括,其余类型债券基金无所谓入场时间,但选可转债基金,就需要择时,起点比终点更重要!
(数据来源Wind,2021.1.1至2023.6.7)
了解可转债的风险后,你能接受,可以去尝试下。
感慨一句,这可转债啊,真似那需要徒手采摘的娇艳玫瑰。
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