新湖有色
铝：★☆☆（低库存于弱消费相持，铝价偏弱震荡）
美元指数继续走弱，外盘铝价震荡收高，LME三月期铝价收涨0.67%至2168.5美元/吨。国内夜盘则低开低走，主力2308合约小幅收低于18050元/吨。早间现货市场交投表现有起伏，前期成交有所改善，下游逢低接货为主，但后期市场情绪转弱，交投下降。华东市场主流成交价格在18250元/吨上下，较期货贴水20左右。广东主流成交价格在18290元/吨上下，两地价差收窄。淡季消费走弱趋势明显，铝加工企业开工率继续下降。而随着云南复产，叠加电解铝厂铸锭量逐步上升，铝锭供应增加渐渐体现，显性库存趋增。不过临近交割当前期货仓单降至极低水平，对短期价格形成支撑。随着基本面进一步走弱，中期铝价重心仍有下移压力。操作上建议以反弹做空思路为主。
【资料图】
铜：★☆☆（铜价延续震荡运行）
隔夜铜价走弱，主力2308合约收于67680元/吨，跌幅0.66%。近期美元指数继续走弱，叠加周一央行宣布部分地产政策延期至24年底，市场情绪得到提振，有色普涨，铜价走高。据SMM数据显示6月国内精炼铜产量为91.79，预计7月为90.21，国内精铜产量处于年内低位；但由于消费走弱，上周上期所铜库存增加6325吨至7.46万吨，国内铜库存结束降库趋势有所累库，铜价承压。但在国内经济仍较为疲弱的背景下，市场对国内将出台刺激政策预期仍存，铜价存支撑。预计铜价将延续震荡运行。
镍：★☆☆（镍价延续跌势，可考虑逢高沽空）
隔夜镍价走弱，主力2308合约收于162610元/吨，跌幅0.86%。昨日金川镍报价上升100至11600，俄镍报价上升200至2500。因按当前市场硫酸镍价格生产电积镍成本约在15万左右，镍价下方存支撑。但是近期印尼地区硫酸镍即将到达国内，短期内硫酸镍上涨动力下降；随着印尼镍中间品新增产能持续放量，硫酸镍中长期来看下跌趋势仍存。此前上期所发布公告称衢州华友生产的电解镍可用于交割，上期所交割品扩容，缓解了国内镍逼仓的风险。而且二季度俄镍进口增加，可交割货源亦得到补充。据Mysteel统计，6月国内精炼镍产21380吨，环比增加13.7%。随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价，预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。
锌：★☆☆（多空拉锯高位谨慎操作）
隔夜锌价再度低开下挫，沪锌主力2308合约收于19975元/吨，跌幅1.21%。昨日国内现货市场，贸易商间成交好转，升水略显坚挺，上海普通品牌平均报08+200-210元/吨附近。供应方面，6月13日消息欧洲最大锌矿Tara的停产，锌矿端供应缩减，但暂无影响至冶炼端正常生产。而网传嘉能可将复产德国炼厂，加剧精炼锌过剩预期。国内方面炼厂除常规检修外也暂无进一步减产。需求方面，6月锌下游开工环比上行，好于预期，但近期高温雨水天气，传统需求淡季与强预期观点拉锯。库存方面，上周炼厂检修增加到货较少，截止本周一国内社会库存延续小幅回落。综合来看，锌市基本面略有改善，锌价整体重心上移，但近期宏观拉锯再度加剧，短期高位建议谨慎操作。
铅：★☆☆（供应恢复预期铅价高位受压）
隔夜铅价小幅低开，沪铅主力2308合约收于15485元/吨，跌幅0.48%。昨日国内现货市场，原生铅维持刚需成交，贴水持稳，江浙沪市场报8-50-8+0附近；再生铅含税贴水100-125，价差小扩；废电瓶价格再度上涨。供应方面，随着冶炼厂利润受挤压及需求回落，6月国内再生铅产量环比有较大幅下降，而7月仍以检修恢复为主，下旬预计随着蓄电池需求好转开工或环比提升。另外，今年粗铅采购困难，影响了部分原生铅炼厂的产能释放。下游方面，目前铅酸蓄电池需求仍无较大起色，汽车电池出口订单相对向好，而近期沪伦比值收窄，铅锭出口窗口打开。库存方面，临近交割，截至本周一SMM国内社会库存继续回升至3.27万吨。整体上，废电池价格高企形成成本支撑，出口兑现，但7月供应恢复预期下，预计短期铅价有高位回落压力。
氧化铝：★☆☆（基本面趋好，氧化铝价格偏强震荡）
夜盘氧化铝价格震荡下行，2311合约收低于2796元/吨。早间现货市场依旧无明显波动，成交量不大，价格以平稳为主。云南电解铝复产对整体消费有一定提振作用，不过整体供应宽松的格局未有改变，氧化铝现货价格暂无更多上行驱动。中期看由于年内无更多新产能投放，而北方减停产能也无复产动力，而四季度有环保因素限制产量的可能，氧化铝供需基本面整体趋好，下方支撑强。操作上建议回调偏多操作。
锡：★☆☆（供给缩减强预期，消费弱显示，短缺锡价反复震荡）
美元指数继续走弱，隔夜外盘锡价震荡收高，LME三月期锡价收于27945美元/吨。国内夜盘偏弱震荡，主力2308合约小幅收低于230520元/吨。早间现货市场表现依旧清淡，价格反弹使得下游接货积极性更受打压，持货商出货愈加困难。现货升贴水变化较小。当前供需基本面偏弱的状态不改，高锡价对消费有明显抑制作用，虽然冶炼厂开工率整体趋降，又恰逢大厂检修停产，但库存依旧高位，仍未有明显去库迹象，这对当前价格依然有压力。短期供需双弱状态下，锡价或有反复。中期看矿端供应下降并使得冶炼厂产量被动削减的预期强。短期建议区间操作，中期仍可考虑逢低做多。
工业硅：★☆☆（西北大厂再涨价，开工小幅增长；短线建议观望为主，长线空单布置）
周二工业硅主力08合约收13385，幅度0.45%，涨60，单日减仓2864手。现货价格小幅上行，西北大厂报价上调，5系牌号品种价格上涨。西北产地开工暂稳，期现业务增加，云南复产加快，四川开工仍受限电因素影响。多晶硅价格跌至普通企业成本线，部分新产能投产放缓，对工业硅需求暂稳；有机硅行业增产降价，但下游需求难起，未来开工或有收缩预期，短期对工业硅需求小幅增长；铝合金行业淡季，对工业硅刚需采购为主，上周全国乘用车批发、零售销量环比改善或利好开工。工业硅库存小幅增长，依然维持高位。近期行业整体供给平稳，不同产地开工互有增减，企业联合挺价，下游压价普遍，价格涨跌皆乏力，盘面或窄幅震荡，短线建议观望为主；三季度西南水电预期向好，行业开工或继续增长，长线空单布置。
新湖黑色
螺纹热卷：★☆☆（炉料支撑，盘面反弹）
昨日炉料表现强势，尤其是双焦，市场开始炒作二轮提涨。基本面看其实一直偏弱，螺纹连续两周累库，热卷库存偏高，供给压力增加，现货出货困难，昨日盘面拉涨后有所放量。夜盘继续走高，高铁水下炉料有企稳态势，后续盘面预计震荡运行。
焦炭：★☆☆（市场预期二轮提涨，地产零星利好宏观偏弱，盘面强震荡运行）
昨日盘面反弹延续，地产端零星利多出台，社融偏弱，政府发言将由能耗双控转为碳排放双控，不过对短线影响不大，建材成交放量，原料煤在化工推动下偏强运行，焦企利润再度受打压，市场开始炒作二轮提张。基本面总库存去化，焦钢厂下降，港口持稳，港口部分期现采购增加，价格小幅上涨。碳元素去化幅度略走扩，但矛盾不突出。钢厂按需采购为主，铁水小幅下降，供需或维持平衡附近。成材内需季节性转弱但幅度不够，短线情绪略转强，或强震荡运行，不过高度仍预计有限，逢高仍可布空，重点关注政策强度、出口是否受压制与粗钢压减何时落地。
焦煤：★☆☆（煤炭系整体偏强，地产零星利好宏观偏弱，盘面强震荡运行）
昨日盘面反弹延续，地产端零星利多出台，社融偏弱，政府发言将由能耗双控转为碳排放双控，不过对短线影响不大，建材成交放量，煤炭系在化工推动下偏强运行。基本面下游炒作二轮提涨，终端表需一般，总库存小幅去化，煤矿洗煤厂口岸下降，焦化厂港口累积，钢厂持稳，竞拍流拍率在提涨预期下偏低。碳元素维持紧平衡，采销与刚性供需略紧。黑色整体情绪略转强，后续博弈点关注出口需求是否受压制、粗钢压减与刺激政策预期变化。盘面短线或偏强震荡，但高度仍有限，逢高仍可布局中线空单。
动力煤：★☆☆（市场煤需求走弱，价格松动）
地价需求走弱，价格稳中向下，下游采购积极性下降。港口市场价格松动，市场交投低迷，下游观望居多。亚洲其余消费国补库，进口煤价格上探，但国内沿海终端需求一般，采购以中高卡为主。多地出梅，江南、江淮华北、华南及新疆，整体进入高温主力时段，制冷用电需求激增。后半周降水将集中在雨带将会北抬至长江以北地区，四川盆地、西北地区东部、华北、黄淮、江淮、江汉等地，水电仍在恢复中。全国迎来全年气温最高时期，多地电厂负荷增长，主要城市电厂日耗季节性攀升，小幅高于21年水平。电厂库存整体充足，处于同比高位。保供发力，港口调入中长协为增加；下游长协拉运积极，调出较前期略有下降，库存继续小幅增长。迎峰度夏，行业库存充裕，长协保供及外贸补充下，供给趋紧但依然偏宽松，水电逐步恢复，需求季节性回归，近期价格或区间震荡为主。
玻璃：★☆☆（近日产销向好，关注市场情绪动向)
昨日现货价格整体维持稳定，局部变动。产销方面，昨日沙河地区有所回落，华南维持稳定，华东地区出货情绪恢复较多，与湖北一道维持向好。目前企业间对于后期市场的态度有所分化，部分企业对于后市偏谨慎态度，局部地区企业因库存较少，或有提涨意愿。当前，公布计划中的部分产线点火延期、下游需求刚需为主，短期价格在旺季强预期与现下弱现实的博弈下震荡偏强运行，进一步关注产线点火兑现情况。对于传统旺季，在保交楼政策发力下，可博弈竣工端对于玻璃需求的利好，09逢低短多。但仍需谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看，仍然维持偏空预期，01合约后续可在旺季预期逻辑交易完后逢高试空。
纯碱：★☆☆（集中检修兑现期，关注产线动态；多数企业库存水平不高)
近期现货价格整体平稳。上周产量及开工方面均出现了较为明显的下滑，大多企业库存水平处于低位。昨日山东海化老线按期点火，结束检修，江苏井神降负恢复。随着检修继续增加，供给将进一步减少、继续维持低库存状态。目前部分下游企业有适时补库。后续供需来看:在检修均能兑现的情形下，远兴7、8月新增供应量大概率能与检修损失量相抵消，而四季度供给过剩局势难以改变（除非投产延期），后续还需持续关注金山及远兴后续产线投产进度及节奏。中短期来看，目前现货价格大多维持平稳、多数库存水平不高，叠加碱厂集中检修对于产量的影响，盘面预计震荡偏强运行，但四季度大概率的供给过剩，对于长线来说还是偏弱为主。注意市场情绪及宏观影响。
新湖能化
原油：★☆☆（基本面驱动仍然向上）
昨日油价受EIA月报明显利多继续向上突破。EIA月报上调2023年全球石油需求增速至176万桶/日，此前为159万桶/日；2024年全球需求增速为164万桶/日，此前为170万桶/日；预计2023年美国原油需求增速为16万桶/日，此前为15万桶/日，预计2024年美国原油需求增速为35万桶/日，此前为26万桶/日；预计2023年美国原油产量将增加67万桶/日，此前为72万桶/日；预计2024年美国原油产量增加29万桶/日，此前为16万桶/日，平衡表再次修正。凌晨公布的API周度数据显示，美国原油库存增加302.6万桶，汽油库存增加100.4万桶，馏分油库存增加290.8万桶。油价基本面驱动仍然向上，关注即将公布的美国6月CPI数据、EIA周度数据以及两份月报。
沥青：★☆☆（成本端原油支撑较强）
本周一中石化除西北以及重庆地区上调50元/吨外，其他地区持稳。上周厂库山东厂库及社会库均去库。盘面价格继续上涨，基差走弱，裂解价差小幅走强。原料稀释沥青问题基本解决，山东和华北炼厂逐渐复工，7月炼厂排产环比增加。山东地区，部分炼厂仍处于停发状态，周内库存有所减少，业者按需采购，实际成交多在低位；华东地区，随着主力炼厂正常生产，供应变化不大；需求方面，天气好转后刚需起色明显，低价资源难寻，报价坚挺。华东地区梅雨结束，即将迎来高温天气，需求增量有限。继续关注需求（弱）及原油情况，短期裂解价差仍偏弱。
PTA：★☆☆（关注下游利润）
上一交易日，PTA现货市场商谈尚可，个别主流供应商有出货，现货市场成交放量，个别聚酯工厂有递盘。日内基差表现偏强，供应商成交在偏低水平。7月货源主流在09+55~65有成交，个别略低，个别略高在09+67~68成交，成交价格区间在5860~5915附近。主港主流货源基差在09+60。原料方面，隔夜国际油价上涨，PX收于1018美元/吨，PTA即期加工费360元/吨。装置方面，华东一720万吨PTA装置降负运行，该装置前期维持9成偏上负荷。华南一套250万吨PTA新装置已于近期开车，具体情况待跟踪。需求端聚酯开工93.5%，织造负荷节提升至72%，刚性需求维持高位。综合来看，PTA产业链目前供需矛盾不大，近期市场情绪好转，PTA供应有所收缩，需求维持高位，基本面健康，预计短期PTA偏强走势。
短纤：★☆☆（供需偏弱，跟随成本波动）
上一交易日，涤短现货早盘部分工厂报价上调50元/吨，成交价继续跟进，半光1.4D 主流成交商谈在7250-7450区间，下游维持刚需采购为主，平均产销在56%，基差部分走弱，新凤鸣货源08-70~平水，三房巷货源08+60元/吨。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7250-7450元/吨出厂或短送，福建主流7400-7450元/吨附近短送，山东、河北主流7350-7500元/吨送到。供给端，短纤开工提升至86.9%,高位运行。需求端，纯涤纱及涤棉纱维持商谈走货，成交疲软，库存持续增加。总体来看，短纤供需偏弱，矛盾不大，估值合理，跟随成本波动为主。
甲醇：★☆☆（甲醇价格短多长空）
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工持续偏低，西南气头装置部分因成本压力停车。7月进口预期低。烯烃方面，沿海需求已至底部，内地一套新装置有计划试车消息。近期传统下游部分行业开工偏差。近期港口库存累积。短期供求好于预期，中长期供需一般，预计价格短多长空。
尿素：★☆☆(尿素短多长空)
上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在16.39万吨，环比减少0.44万吨，同比持平，7-8月检修预期增加。农需较往年延迟，目前阶段性偏强，工业端三聚氰胺等开工同比偏低。6月印标标价较低，后续有继续招标可能。近期企业库存环比大幅下降，同比偏低。短期需求和库存有支撑，国内中期预期差。
MEG：★☆☆（供应压力限制上行空间）
上一交易日，乙二醇价格重心表现坚挺，市场商谈一般。隔夜乙二醇盘面震荡上行，日内盘面高位坚挺，近期成本端适度修复商品市场表现偏暖，乙二醇重心同步抬升，但是场内现货买盘跟进力度一般，现货基差略有走弱。美金方面，乙二醇外盘重心高位整理，近期船货商谈在465-470美元/吨附近，8月上船货商谈在468-472美元/吨附近，场内商谈偏淡，买盘观望为主。装置方面，无较大变化。需求端聚酯开工93.5%，织造负荷修复至72%，刚性需求维持高位。总体来看，前期乙二醇价格下跌主要兑现供应恢复的逻辑，当前煤制供应再度边际收缩，加上成本端企稳反弹以及市场情绪好转，乙二醇阶段性反弹为主，不过长期供应压力仍然较大，预计向上空间有限。
LL：★☆☆（基本面矛盾不大，短期区间震荡）
LLDPE现货低端价格7920元/吨。PE检修装置较多，PE整体负荷处于同比偏低水平，标品LL排产回升；海外聚烯烃价格偏弱，PE标品进口窗口打开，关注未来PE进口情况。PE处于需求淡季，下游订单跟进速度缓慢，整体开工水平较低；终端出口订单不佳。石化库存处于同比正常水平，石化库存68，-2.5；港口库存小幅去化。上游石脑油制利润正常；标品进口窗口打开；下游膜料利润水平同比偏低。09合约基差-90元/吨，基差较弱；9-1价差80元/吨左右；HD与LL基本平水；LD小幅升水LL；L-PP主力合约价差800元/吨左右。PE基本面矛盾不大，宏观情绪好转，短期预计PE价格区间震荡，关注宏观经济情况以及外盘价格的变化。
PP:★☆☆ (短期区间震荡，中长线建议偏空对待）
拉丝现货7150元/吨。安庆石化已开始销售；近期部分检修装置陆续恢复，标品拉丝排产环比恢复；标品进口窗口关闭；丙烷价格偏弱运行，原油价格环比偏强。下游整体开工不及往年，部分行业成品库存水平较高；随气温升高，下游因电力因素出现降负或者停车的情况会增加。石化库存上处于同比正常水平，石化库存68，-2.5。上游PDH生产利润情况尚可；丙烯价格环比回落，粉料生产利润好转；PP出口窗口关闭；BOPP利润较低。09合约基差-40元/吨；9-1价差60元/吨左右；共聚与拉丝间价差环比收窄；粒粉料价差处于正常水平；L-PP主力合约价差800元/吨左右。宏观情绪好转，PP短期价格区间震荡；随着PP检修装置的恢复以及新产能的释放，PP供需矛盾加剧，长线建议偏空对待，关注PP新装置投放情况以及需求端情况。
PVC：★☆☆（检修结束，成本支撑下移，价格偏空）
电石价格进一步走低，PVC利润提升，当前利润水平对PVC供应有积极影响，且装置检修高峰正在结束，开工率逐渐回升。终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工未能走高，夏季需求淡季开工继续小幅下降，且持续保持较低水平。供应随检修结束快速恢复，需求保持疲弱，近期库存在高位出现小幅累库，仍然存在较大库存压力。PVC开工开始回升，库存处于高位，需求阶段性复苏以及下游赶工的预期基本不存在，下游开工保持在较低水平。PVC成本支撑下移令利润回升，开工提升给基本面带来压力，预期PVC价格将继续保持弱势。
苯乙烯：★☆☆（供需均略转强，价格无明显趋势）
苯乙烯产能检修量在6月下旬结束，开工率开始提升。近期成本支撑和苯乙烯价格同步，利润尚可。苯乙烯供应将持续提升。下游利润因苯乙烯价格下降得到提振，价格继续保持较低水平，利润提升并非需求推动，PS和EPS开工本周有所提升。苯乙烯供应暂时维持低位，而下游开工有所提升，本周小幅去库，但近期随着供应提升，预期去库不具有持续性。苯乙烯检修高峰正在结束，预期供应将有所增加；下游利润随苯乙烯下跌小幅提升，开工恢复接近往年平均水平。当前苯乙烯供应提升，利润处于较为良好水平，而下游开工略有恢复，基本面处于供需均偏强的状态，价格无明显趋势。
天然橡胶：（9-1正套持有，01空单逢高进场）
天然橡胶基本面不佳，且后期将继续恶化。但由于绝对价格较低，因此市场炒作频繁。收储炒作有所降温。在11合约交割前，即使收储，大概率也不会是22年老全乳。01合约仍可逢高做空。由于去年受到浓乳分流的影响全乳胶产量较低，因此RU2309合约仓单较少。今年09合约交割前，9-1价差将强于往年。9-1正套可继续持有。
新湖农产
油脂：★☆☆（短期震荡等待今晚USDA报告）
昨天，BMD毛棕盘面午走弱，9月合约下跌0.89%，报收3888林吉特/吨。MPOB6月利多数据已消化，USDA7月报告公布在即。由于5月下旬至今马棕相比其他国际植物油出现价格优势，7月1-10日马棕出口环比显著回升。中期，产地仍是季节性增产季，但出口开始回暖，关注棕榈油产地产量及出口两端变化。隔夜CBOT豆类盘面偏强震荡，CBOT豆油日线收阴。今晚24点USDA即将公布7月供需预测报告。市场预估新作单产51.3、51.4蒲式耳/英亩，产量同比稍减。国内方面，昨日国内油脂在夜盘上涨基础上走弱，菜油盘面先增仓后减仓。国内基本面看，或因局部地区豆粕胀库、油厂大豆延后压榨策略，国内大豆压榨量连续两周压榨量很低。中期国内豆油库存预计继续回升，但回升速度或慢于预期。国内棕油最新库存继续回升，国内7月买船预计多于6月。8月船期仍在采购，虽然不够但仍有采购时间。国内菜油最新库存继续回落，钢联预估7月国内菜籽到港仅20万吨，沿海菜油库存下降或快于此前预期。短期，豆油及棕榈油2309合约在前期大运行区间下沿暂时存压。因美豆新作面积同比减少、美豆及加菜籽产区干旱，二者同比可能减产，油脂中期维持回调做多思路操作。套利方面，菜豆2309做多持有，YP2309做多谨慎或减仓。
花生：★☆☆（旧作供给少关注新作天气）
昨天，花生高开低走，新作11月合约下跌0.14%，报收10090元/吨。国内基本面暂时没有明显驱动。7月天气炎热，各产区购销进入尾声，成交氛围平淡，仅局部冷库货源走货尚可。余量见底，部分持货商仍对后市持有坚定的看涨心理。但需求乏力，下游基本按需采购。国内陈花生米价格向下的空间非常有限。国内新作花生面积同比料将增加，但预计难以恢复2021年面积水平。关注新作花生单产变化。前期高温主要在京津冀，产区主要是山东中部、北部降雨偏低，但土壤含水监测尚好。从供需驱动看，新作花生价格看跌。从估值看，下跌空间还需根据单产衡量。操作上，暂时观望，择机试空。
纸浆：★☆☆（供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主）
2023年4月国际木浆发运量环比下降，同比偏低，但外盘库存持续大幅走高。1-5月中国木浆进口同比上升。近期加拿大存在供应干扰。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格上涨，双铜纸价格维持。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主。
豆粕；★☆☆；（天气扰动，震荡）
隔夜美豆11月收于1360.25，涨1.1%。市场等待7月份供需报告的出台。美国农业部将于周三发布7月份供需报告，这份报告可能显示大豆产量下调以及2023/24年度大豆期末库存收紧。此前美国农业部在6月30日的种植面积报告中下调了大豆种植面积预估。分析师平均预期美国大豆单产可能调低到51.4蒲/英亩，低于6月份预测的52.0蒲/英亩；基于6月30日发布的新播种面积数据8350万英亩（比上年减少400万英亩），大豆产量预计降至42.5亿蒲，低于6月份预测的45.1亿蒲。美国农业部周一发布的作物进展报告显示，截至7月9日，美国大豆优良率为51%，高于一周前的50%，上年同期为62%。这一数据低于市场预期的52%。头号产区伊利诺伊州的优良率为36%，高于上周的30%，但仍是中西部地区的最低。国内市场，在大豆进口量大增的背景下，压榨量的提升幅度并不大（国储因素为主，海关因素为辅），国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平，盘面走势继续偏正套。总结下，连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，目前全球天气异常概率偏高，还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。正套仍然是值得推荐的操作，尤其是11-5、1-5正套。
生猪；★☆☆；（依然偏弱）
上周生猪现货价格有所回升，盘面走势仍相对偏弱。发改委信息显示截止6月28日，猪粮比价为4.91，进入过度下跌一季预警区间，将启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，符合市场此前预期，但该项收储公告尚未发布，仅发布冻肉轮换储备公告，市场对此反应有限，盘面再度回归跌势。近期因饲料原料价格上涨，生猪亏损加剧，配合政策提振及月初集团厂出栏减少，养殖端有一定挺价情绪，下游消费淡季，气温偏高白条走货仍无亮点，屠宰端亏损亦有增加。近期国内高校陆续放假，集中消费下降预期，需求端恢复动力有限。此外本周冻品库存继续增加，后期仍存出货压力，亦压制价格上行预期。预计现阶段生猪价格仍延续磨底走势。
玉米：★☆☆（政策性玉米投放增加，连盘主力回落明显）
隔夜美玉米盘面基准合约收高0.4%，跟随邻池大豆小麦小幅上涨，市场近期窄幅震荡，等待7月份美农供需报告出台，分析师认为报告或下调新季玉米单产预估，结合6月底种植面积报告，玉米产量预估仍将小幅下调，或支撑盘面。本周数据显示，美国玉米优良率为55%，高于上周的51%，优良率止跌回升，施压盘面，但仍是2012年干旱年以来的最差。巴西方面，目前玉米收割进度仍偏慢，但受制于仓储问题，上市压力预期下，价格仍呈下跌走势。国内方面，7月份附近，中储粮网政策性玉米投放数量增加明显，且成交率好转，相对抑制玉米市场看涨情绪，短期贸易走货稍有增加，但整体贸易惜售情绪依旧较高，市场低库存问题仍未解决，最早一批新季玉米上市仍要等到7月底8月初附近，短期供应端仍把握在贸易环节手中，现阶段小麦替代比价优势仍较高，下游养殖端亏损加剧局面下，对替代品的关注度保持高位，前期惜售芽麦近期亦开始流入市场，缓解阶段性供应。盘面对后续玉米缺口问题仍存证伪预期，后续仍有定向稻谷、进口玉米等利空因素有待炒作，贸易环节库存仍有待释放。目前盘面走势弱于现货，临近早春玉米上市，市场看涨气氛有所降温，连盘走弱后关注贸易心态转变，短期可关注盘面逢高布局空单及反套机会。
白糖：★☆☆（国内维持紧平衡，郑糖短期或区间震荡）
国际方面，UNICA6月下半月巴西食糖数据显示，巴西食糖23/24榨季持续使用高制糖比压榨，整体产糖上量明显，随着7、8月巴西糖压榨高峰期的到来，巴西糖主导市场阶段糖价上方压力较大，国际贸易流逐步转宽松仍可能导致糖价进一步回落。值得注意的是，巴西本季产糖量和甘蔗入榨量增幅有所递减，后期继续关注数据变化。
国内方面，国内6月产销数据不及预期，市场反应一般，对糖价支撑不明显。国内工业库存达到历史极低值，后续依靠政策补充和进口，目前来看，进口糖大量到港时间在9月之后，如果没有轮储，国内供需偏紧，如果有新一轮轮储，国内供需维持紧平衡状态，预计短期郑糖维持偏弱震荡。一旦9月进口糖大量到港，叠加10月国内新季开榨影响，或导致国内糖价拐点出现，同时，国际原糖上方压力里仍存，对郑糖带动作用减弱，在此基础上，我们预计本榨季郑糖近月合约或在三季度逐步筑顶。长期来看，仍需关注厄尔尼诺持续时间和强度，但天气行情尚未开始。
棉花：★☆☆（库存流言再起，棉价应声上涨）
昨日郑棉在震荡多日之后，驱动再现，棉价于下午大幅拉涨一举突破前高。其上涨原因主要系市场再度传言库存紧张一事，据其称“棉花北疆仓库，查库少36万吨”，虽然传言本身细节不足缺乏严谨性，但在市场本身倾向于库存紧张的预期和共识下无疑是推波助澜，盘面大幅上行，9月增仓迅猛，9-1套利由负转正。至于接踵而至又陆续出现的一系列传言和辟谣，如棉花自燃和员工失误等，其逻辑和语句均缺乏一定可靠性，市场并未交易。短期基本面变化不大，交易消息面为主，后续需关注信息网于中旬发布的商业库存和工业库存报告以及政策出台的可能性，此外新疆部分地区出现高温预警，需关注高温对于棉花单产的影响。长期，减产抢收叠加需求复苏预期维持看涨观点。
新湖宏观
国债：★☆☆（月底重要会议前，债市震荡偏强）
国债：盘面上看，昨日国债期货高开再度震荡走强。昨日公布金融信贷数据大超预期、结构也明显好转，但综合6月地产销售明显走弱、房贷却同比多增，以及6月PMI、CPI、高频等多维度指标，实际“成色”可能有待更多数据交叉验证。我们倾向于认为，当前经济仍是弱现实、实际下行压力仍大，货币政策大概率延续宽松局面。短期债市对于政策刺激预期继续降低，短期交易逻辑在博弈降准预期，短期债市大概率延续震荡偏强走势。不过市场依旧对后续政策的出台落地有所忌惮。未来在7月底政治局会议前，小作文或继续压制债市表现。关注稳增长政策出台情况。关注本周其他经济数据公布情况。
黄金：★☆☆（美元阶段新低，金价暂迎喘息，关注美国通胀数据）
黄金：盘面上看，隔夜内外盘金价震荡偏强。本周以来美联储官员密集发声，多数表态偏鹰派，但是也暗示利率已经接近周期峰值，受此影响美元跌至阶段低位，同时美债收益率也再度调整，支撑金价走强。目前看7月加息25BP板上钉钉，美元大幅走弱，金价走强。但是从CME利率期货显示的加息概率来看，市场依旧没有对9月加息有过多定价。继续需要关注本周三CPI数据会否带来市场对于未来连续两次加息的定价。这在一定程度上限制金价反弹幅度。短期美债收益率维持高位+通胀（预期）下行，短期实际利率走强不利金价。中长期维持看涨看法。关注接下来公布美国CPI数据。
